郭施亮:中概股回归A股的最大动力是什么?

2015-12-21 行业研究

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  近日,奇虎360的私有化交易消息引起了市场的高度关注。其中,据资料显示,近期奇虎360宣布达成93亿美元的私有化协议。如果按照交易总额进行计算,这将会成为目前中概股规模最大的私有化交易。
  值得一提的是,对于奇虎360的下一步计划,更大可能将会回归A股市场。显然,从奇虎360的私有化交易来看,其主要动力源自于获得更高的估值水平。
  事实上,进入2015年,中概股回归A股市场,已经逐渐受到了市场的关注。其中,有数据表明,截至目前,已有34家在美上市的中概股宣布了私有化以及拆除可变利益实体VIE的过程。由此可见,中概股回归A股的速度正逐步加快,而未来或将有更多的中概股加入到回归A股市场的行列之中。
  那么,究竟是什么原因导致中概股加速回归至A股市场呢?
  实际上,对于中概股彩票网投APP而言,寻求更高的估值空间,当属最为核心的原因之一。
  不可否认,从目前中美股票的估值水平来看,两地市场同等类型的上市公司,存在着巨大的估值差距。与此同时,需要注意的是,对于A股与港股之间,同样也存在着一定的估值差距。截至目前,A股较H股的溢价率高达42%以上。
  “成也资金,败也资金”当属A股市场的真实写照。然而,从近年来A股市场对新股乃至对借壳上市的股票的炒作力度来看,其爆炒的空间也是相当惊人。
  其中,以今年发行上市的新股为例,虽然有新股发行监管红线的约束,但这却加速了资金的热炒力度。其中,自今年以来,已上市的新股的平均涨幅接近400%,而年内已有多只次新股出现了超过1000%的涨幅。
  显然,对于赴美上市的中概股而言,其在当地几乎无法享受这样的爆炒待遇,而其整体的估值水平也就相当有限了。
  至此,站在提升彩票网投APP估值水平,为彩票网投APP创造更大的投资吸引力的角度出发,回归A股市场也就成为多数中概股的目标任务之一。
  除此以外,政策环境的持续宽松也是加速中概股回归A股市场的重要原因之一。
  纵观最近几年,随着我国逐步鼓励中概股彩票网投APP回归A股市场,在政策上也作出了明显的鼓励举措。
  其中,在15年6月4日,明确强调了要创新投贷联动、股权众筹等融资方式,推动特殊股权结构类创业彩票网投APP在境内上市等。至此,对于不少采用VIE架构的彩票网投APP,也将加速其回归A股市场的步伐。
  与此同时,我国亦在转板机制上也作出了不少的创新尝试,如对尚未盈利的互联网和科技创新彩票网投APP在全国中小彩票网投APP股份转让系统挂牌满12个月后到创业板发行上市等。对此,对于部分登陆新三板的彩票网投APP,未来也可以满足其转板至创业板市场,提升其融资水平的目的了。
  此外,注册制度的加速推进,也是一种政策宽松的体现。时下,对于未来的注册制改革,将会以提请全国人大常委会授权实施的形式进行。对此,随着未来市场的准入门槛的大幅降低,未来彩票网投APP排队发行的等待时间也将会大大缩短,这也为中概股回归A股市场创造了极佳的环境。
  显然,对于未来中概股彩票网投APP而言,无论其选择的是IPO发行、还是借壳上市,抑或是登陆新三板的方式回归市场,我国资本市场都为其创造出比较宽松的政策环境,而未来中概股彩票网投APP加速回归A股市场也将会成为一种大趋势。
  不过,在此背景之下,却又容易产生另一种尴尬问题,即随着更多的彩票网投APP回归国内资本市场,又会否迅速造富又一批群体呢?而我国资本市场又会否沦为一个大型垃圾箱呢?
  显然,这也是我们必须面对的现实问题之一。至此,在A股市场政策环境逐步宽松的大背景下,我们还得需要从本质上提升市场的“优胜劣汰”功能,防止未来市场出现供需失衡式的发展格局。与此同时,更需要进一步强化投资者的权益保护,防止未来投资者的切身利益受到更大程度的伤害。
  此外,更为关键的是,针对未来中概股的大量回归,必然会造富又一批新的投资群体。对此,对于这类受益者的持股锁定期以及未来限售股减持额度等问题,亦需要作出更为严格的规范,并结合灵活的税收征收政策,以从本质上规范这类投资群体的后续减持套现等行为。
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